作为见证改革开放浪潮、承载了几代国人青春记忆的第四套人民币，自2018年正式退出流通领域后，一直是国内钱币收藏市场的核心品类之一，五年来，其行情经历了从爆炒到回调再到企稳分化的完整周期,走势变化背后也折射出老钞收藏市场的发展逻辑转变。
从普涨爆炒到深度回调：走出炒作周期
早在正式退市前数年，市场就已经提前炒作第四套人民币的退市稀缺预期，2015年到2019年退市初期，是第四套人民币的第一轮牛市：随着退市消息落地，大量资本和散户藏友涌入，整体价格迎来普涨，作为第四套人民币的“币王”，1980版50元全品整刀（100张连号）价格从退市前的10万元左右，一路摸到近30万元的高点，单张全品价格也突破2000元；1980版100元、1980版2元等发行量偏少的品种，涨幅普遍超过1倍，就连发行量较大的1角、5角等品种，整包价格也上涨了五成左右，这一轮行情完全由投机预期推动，呈现出“不管品种好坏一起涨”的特征。
暴涨之后必然迎来价值回归，2020年到2022年，第四套人民币进入深度调整期，前期涨幅最大的龙头品种率先回调，1980版50元整刀价格从近30万元跌到12万-15万元区间，不少高位接盘的投机者被套；多数普通品种价格下跌20%-40%，部分大存量品种甚至跌破了退市前的价格，这一轮调整一方面是因为前期涨幅过度透支了增值空间，投机资本获利离场后抛压激增；当时整个钱币市场流动性偏紧，纪念币、数字藏品等新品类也分流了大量资金，第四套人民币行情持续走冷，一度被市场贴上“过气藏品”的标签。
当前走势：企稳分化，价值收藏成主流
经过三年多的调整消化，从2023年开始，第四套人民币行情逐步企稳，并且呈现出非常清晰的分化格局,彻底告别了过去的普涨时代。
这种分化首先体现在品种层面：稀缺龙头品种持续回暖，普通大存量品种长期平稳，目前1980版50元全品整刀价格已经回升到18万-20万元，1980版2元、1980版100元等优质品种价格也较调整低点上涨了15%-20%；而发行量过百亿的1角、5角、1996版1元等普通品种，价格始终维持在低位，整包价格仅比面值高出数倍，没有明显上涨动力，其次是品相分化：如今藏家对品相的要求越来越高，全新原封、无斑无折的全品货溢价明显，而流通旧钞、有瑕疵的藏品价格几乎没有波动,甚至少有人问津。
未来走势展望：分化延续，理性收藏是核心
长期来看，第四套人民币的走势会延续当前的分化格局，很难再现过去全民炒作、普涨大涨的行情，支撑优质龙头品种价格上行的逻辑依然清晰：经过数十年的流通消耗、银行回收，目前存世的全新原封龙头品种存量已经非常有限，稀缺性会随着时间推移不断提升；同时第四套人民币自带情怀属性，拥有庞大的受众基础，随着70、80、90后收藏群体收入提升，对承载青春记忆的老钞需求会逐步释放，老纸币作为实物收藏中的硬通货，保值属性也越来越被认可，但对于普通大存量品种来说，由于存世量过大，缺乏稀缺性支撑，长期只会保持平稳,很难有大幅增值空间。
对于收藏者而言，面对当前第四套人民币的行情走势，更需要保持理性：如果出于情怀收藏，挑选喜欢的品种留存即可；如果出于投资目的，应当避开普通大存量品种，重点关注龙头品种的全品原封货源，切忌盲目跟风高位投机，经历多轮周期沉淀后，第四套人民币已经从投机标的转变为价值收藏品类,走势的分化恰恰也是国内钱币收藏市场走向成熟的体现。