进入2024年第三季度,人民币汇率在国内外多重因素交织影响下走出了先抑后扬的清晰走势，整体韧性逐步凸显，既反映了市场预期的起伏变化，也体现了政策调控对稳定汇率的托底作用，行情脉络清晰映射了国内经济从预期转弱到信心修复的全过程。
行情复盘：阶段性调整后探底回升
第三季度人民币走势可以清晰划分为两个阶段：第一阶段是7月上旬至8月中旬，受内外预期扰动，人民币出现阶段性调整，这段时间国内经济复苏节奏不及市场前期乐观预期，地产领域风险阶段性发酵，市场信心偏弱；海外层面，美国经济超预期韧性推升美联储降息预期大幅延后，美元指数反弹至104关口上方，双重压力下，人民币对美元汇率逐步走低，离岸汇率一度试探7.3整数关口，出现了偏离基本面的短期超调，面对顺周期贬值压力，央行及时出手稳预期：在货币政策降准降息稳增长的同时，上调跨境融资宏观审慎调节参数、释放稳汇率信号，还通过人民币中间价定价引入更强的逆周期调节，有效遏制了单边贬值的惯性。
第二阶段是8月下旬至9月末,政策组合拳发力推动人民币企稳反弹，8月底以来，国内稳增长稳地产政策密集落地：从全局性的“认房不认贷”、下调首付比例和房贷利率，到地方因城施策松绑楼市限制、推出购房支持政策，再到增量政策工具加码基建投资，一揽子政策有效修复了市场对国内经济的信心，9月官方PMI重返扩张区间，工业、消费数据边际改善，经济向好的信号逐步明确，海外层面，美国通胀回落速度好于预期，9月美联储议息会议维持利率不变，释放偏鸽政策信号，市场普遍预期美联储年内或开启首次降息，美元指数回落至101关口下方，人民币的外部压力明显缓解，叠加季末外贸企业结汇需求集中释放，人民币汇率持续反弹，月末收复7.1关口，整个第三季度最终收在年初以来的震荡中枢附近，完成了探底回升的走势。
核心逻辑：从预期交易回归基本面定价
第三季度人民币行情的转折点,本质是市场从“交易悲观预期”转向“定价基本面修复”，稳政策的力度打破了市场对经济失速的担忧，汇率逐步向基本面合理水平回归；我国经常账户持续保持稳定顺差，人民币资产的性价比优势逐步显现，外资配置需求边际回升，长期支撑人民币汇率的国际收支基本面没有发生改变，政策层面，监管层始终坚持“以我为主”的定位，不搞竞争性贬值，也守住了汇率超调波动的底线，为外贸企业经营营造了稳定的货币环境。
展望后续行情,人民币汇率保持稳定运行的基础依然牢固：国内稳增长政策的效果将持续显现，经济复苏动能逐步增强，为汇率提供核心支撑；海外美联储货币政策转向的大方向已经明确，美元指数中枢逐步下行，外部压力将进一步减轻，受全球地缘波动、国内地产修复仍需时间等因素影响，人民币仍会保持双向波动的特征，难现单边大幅涨跌，整体来看，第三季度人民币的探底回升已经展现了汇率的充足韧性，未来人民币将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，为实体经济发展提供有力支撑。