作为加密市场最负盛名的meme币,狗狗币的每一轮大涨都牵动着无数散户的心，而它第一次真正意义上走出规模化行情的起点，正是2017年5月，在那场席卷全球的第一轮加密大牛市中，原本只是程序员开玩笑诞生的狗狗币，在散户社区的助推下走出了十倍涨幅，成为了当年加密圈最意外的“财富神话”，也为整个meme币板块写下了第一个行情样本。
从行情数据来看,狗狗币在2017年年初长期在0.0001-0.0002美元区间横盘震荡，整个市场对这个“娱乐向币种”几乎没有主流关注度，进入2017年5月，行情突然启动：5月初狗狗币价格还维持在0.0003美元一线，5月中旬随着整个山寨币板块的升温快速拉升，仅用两周多时间就冲高到0.0038美元的阶段性高点，整个5月最高涨幅超过1200%，市值也从不足千万美元一路飙升到4亿美元以上，直接挤进当时加密货币市值榜前十五位，不过狂欢来得快去得也快，冲高后获利盘快速涌出，狗狗币在5月末快速回落，最终收于0.0019美元，全月累计涨幅依然超过500%，给早期参与的散户留下了极为深刻的印象。
复盘这轮行情的驱动逻辑,其实和后来狗狗币每一次大涨的内核一脉相承：首先是大牛市的beta红利，2017年是加密货币第一次大规模出圈，ICO热潮掀起了全市场的赚钱效应，比特币从年初不到1000美元涨到5月已经突破2000美元，大量新人散户携资金进场，带动所有低市值山寨币普涨，低价属性的狗狗币天然对新手投资者有吸引力；其次是社区共识的第一次发酵，狗狗币诞生之初就依托Reddit论坛形成了成熟的打赏文化，聚集了大量忠实的散户支持者，市场情绪升温时，社区自发造势很容易形成拉抬价格的合力；最后是“低价错觉”的加持，当时狗狗币总供应量极大，单币价格不到1美分，对于刚进场的散户来说，“花几十美元就能买几万个狗狗币”的持有感知，远好于买零点几个比特币，这种心理也让狗狗币更容易成为散户抱团的对象。
狗狗币2017年5月的这轮行情,不仅仅是一次短期价格炒作，更深刻影响了后续整个加密市场的生态：它第一次证明了“无硬核基本面、纯社区共识”的meme币也能走出大行情，为后来无数跟风的meme币种提供了范本，也夯实了狗狗币自身的群众基础，为2021年的那轮超级大涨埋下了伏笔，这轮行情也暴露了meme币天生的高风险：在5月高点追入的投资者，在此后长达四年的熊市里都处于深度套牢状态，直到2021年马斯克喊单带动的牛市才得以解套，对于今天的投资者来说，回望六年前的这轮行情依然有启示意义：meme币的行情本质是情绪和资金的游戏，泡沫属性极强，在参与炒作的同时，永远要对其超高波动率保持足够敬畏。