进入2024年,比特币在减半行情预期与机构增量资金的推动下走出震荡上行格局，临近2月底，行情走完整月走势后在5万美元关口站稳，成为加密市场年内最重要的节点性信号。
回顾本轮2月底的行情走势,2024年2月初比特币受1月回调惯性影响，一度在42000-45000美元区间盘整，从2月20日开始，多重利好共振推动行情快速拉升，顺利突破市场关注度极高的5万美元心理关口，截至2月29日（2024闰年月末收盘），比特币报价52830美元，较2月初上涨超21%，创下自2021年底以来的近两年半最大月度涨幅，整个2月底的核心特征就是“突破后高位震荡”：行情并没有在突破后一路冲高，而是在51000-54000美元区间持续横盘整理，多空双方在5万美元上方展开了激烈博弈。
推高2月底比特币价格的核心逻辑清晰可寻：第一，美国现货比特币ETF的持续资金流入是最大增量支撑，自1月获批上线以来，现货ETF的资金流入在2月下旬明显提速，截至2月底，全美11只现货比特币ETF总持仓量已经突破110万枚，占比特币总流通量的超5%，仅2月单月净流入就超过150亿美元，大额机构的持续申购实打实推高了价格，第二，减半行情预期提前发酵，2024年比特币第四次区块奖励减半预计在4月中下旬落地，按照历史规律，减半会直接降低比特币新增供给，历次减半后1-2年都会走出牛市行情，因此大量长期资金选择在2月底提前布局，抢跑减半行情，第三，宏观降息预期抬升估值，2月公布的美国通胀数据显示通胀持续回落，市场强化了美联储年内降息的预期，美元指数走弱，全球风险资产普遍上涨，比特币作为高弹性风险资产率先受益，估值得到明显抬升。
值得注意的是,2月底比特币突破5万后陷入震荡，背后是多空双方的显著分歧，多头坚定押注减半后供给收缩+ETF持续流入会推动行情继续走高，不少机构已经给出了年内冲击6万甚至10万美元的预判；而空头压力也同样明确：一是前期从3万美元以下低位进场的获利筹码大量止盈，不少短线资金在突破5万后选择落袋为安；二是监管层面仍存不确定性，美国对加密行业的监管框架仍未落地，部分谨慎资金选择持币观望；三是合约市场杠杆率随价格上涨明显抬升，多空爆仓交替出现，进一步放大了行情的震荡幅度，从参与者结构来看，2月底比特币突破5万后，散户入场热情明显升温，多家头部加密交易所数据显示，2月底新用户注册量、法币入金量较月初上涨超40%，而机构则呈现分化：长期配置型机构继续通过ETF增持，交易型机构则开始减仓兑现波段收益，这种“散户进场、机构止盈”的结构也让行情在2月底进入了震荡蓄能期。
整体来看,2月底比特币站稳5万美元已经给年内减半行情打下了信心基础，多头核心逻辑仍然成立，但短期波动风险也不容忽视，业内普遍认为，接下来如果ETF资金流入能够维持、美联储降息节奏符合市场预期，比特币有望在减半前冲击6万美元关口；但如果降息预期推迟，或是短期投机过热引发杠杆踩踏，也不排除出现10%-15%幅度的回调，对于普通投资者来说，2月底的行情再次印证了加密市场高波动的特征，应当避免高杠杆追涨，根据自身风险承受能力合理配置资产。