如果说2021年上半年的币圈是一场全民跟风进场的狂欢，5月19日的极端暴跌是狂欢骤停的紧急哨声，那么2021年6月的震荡行情，就是泡沫退潮后，市场第一次真切嗅到了熊市的寒意，金融圈那句“潮水退去才知道谁在裸泳”,在2021年6月的币圈得到了最鲜活的验证。
从行情整体走势来看，2021年6月完全打破了疯牛阶段“急跌后必有V型反弹”的市场惯性，全程处于低位震荡磨底的状态，比特币从年初一路涨到64895美元的历史高点，519单日暴跌超30%后一度下探28800美元，整个6月都在30000-40000美元区间横盘，四次冲击41000美元关口都无功而返，全月累计跌幅超12%；作为市场人气标的的以太坊表现更弱，从4380美元的高点跌至最低1700美元，6月在1800-2500美元区间震荡，月跌幅接近20%；至于山寨币更是惨不忍睹，多数币种从5月高点已经跌去70%，6月继续阴跌寻底，上千个靠热点包装的小型项目因为流动性枯竭直接停止开发，单月归零币数量超过了整个2020年的总和，当时的全民网红币狗狗币，从5月0.74美元的历史高点跌至6月底的0.18美元，不到两个月缩水近75%，无数跟风喊单的散户深度套牢,至今还有不少人没解套。
推动6月行情走弱的核心因素，从当时来看其实已经非常清晰：第一是监管政策的持续发酵，2021年5月国内正式启动虚拟货币挖矿和交易清退，短短一个月内国内超过90%的比特币矿场关机，比特币全网算力在6月内腰斩，从180E的历史高点跌到90E以下，市场对矿工抛盘的恐慌持续发酵，叠加本土交易平台逐步关闭人民币提现渠道，场内流动性快速降温，第二是机构牛市信仰的崩塌，上一轮牛市的核心叙事是“比特币成为机构配置的数字黄金”，但2021年6月，市场最大的比特币持有机构灰度比特币信托，持续从正溢价转为负溢价，最高折价超过10%，直接暴露了机构端抛压远大于买盘的真相，原本“机构长期锁仓”的叙事不攻自破，大量散户跟着机构出逃，第三是热点概念的全面退潮，2021年上半年炒热的DeFi流动性挖矿、NFT头像、动物币三大概念，在6月集体冷却：DeFi总锁仓量从1700亿美元高点腰斩到800亿美元，NFT交易量下跌超80%，天价拍出的资产无人接盘,无数靠社群喊单拉盘的空气币直接归零。
放到整个币圈牛熊周期来看，2021年6月其实就是上一轮牛市正式结束的确认月：519是泡沫破裂的急跌，而6月的横盘震荡，就是顶部区域的确认，当时无数人喊着“抄底黄金坑”“牛市只会回调不会结束”，杠杆抄底的散户在6月的阴跌中再次爆仓，全月爆仓金额超过2000亿元，甚至比519当周还多——急跌的爆仓是一次性收割，阴跌的磨爆仓才是对心存幻想者最残忍的清洗，之后币圈进入了长达两年的熊市，比特币最低跌到15500美元，多数山寨币跌去90%以上，直到两年后复盘，很多人才惊觉：2021年6月飘出的寒意,早已经预示了整个熊市的漫长。
币圈从来不缺“这次不一样”的新故事，而2021年6月的行情，再次印证了一个朴素的道理：疯狂上涨后潮水退去的速度，永远比普通人逃跑的速度更快，当寒意已经浮现在盘面时，侥幸和幻想,往往才是最大的风险。