2008年中本聪发表比特币白皮书,2009年第一个比特币创世区块挖出，这个原本只是极客圈的实验性产物，在短短十余年里走出了颠覆大众认知的行情曲线——从最初一万枚比特币仅能换两块披萨，到单枚价格最高逼近7万美元，比特币的行情起伏，本身就是一部加密行业从萌芽到生长的发展史。
萌芽初期：极客玩具的首轮波动（2009-2012）
比特币诞生后的前两年几乎没有公开交易价格,2010年美国程序员用1万枚比特币兑换了价值25美元的披萨，换算下来单枚比特币仅价值0.0025美元，是名副其实的“一文不值”。 2010年比特币上线首家交易所后价格逐步抬升，2011年首次突破1美元，随后因投机资金涌入最高涨到31美元；但不久后全球最大比特币交易所Mt.Gox（门头沟）遭遇黑客盗币，价格直接暴跌至2美元，近乎归零，2012年比特币迎来第一次区块产量减半，挖矿产出从每区块50枚降至25枚，通胀水平下降后价格逐步回升，年底收于13美元左右，为下一轮行情埋下伏笔。
第一次大牛市泡沫破裂（2013-2015）
2013年塞浦路斯爆发主权债务危机,银行储户存款被强制剪息，比特币凭借“无主权、去中心化”的属性第一次成为避险选择，价格一路从十几美元涨到百美元级别，当年年底全球投机资金涌入，价格一度冲高至1163美元，第一次站上千美金关口，也第一次进入大众视野。 但狂热过后监管很快收紧，中国五部门发布通知明确比特币不具有法定货币地位，禁止金融机构开展相关业务；2014年门头沟再次暴雷，被盗85万枚比特币后直接破产，比特币行情迅速转熊，最低跌到150美元，回调幅度超过87%，第一次大牛市以泡沫破裂收尾。
ICO热潮催生两万美金高点（2016-2018）
2016年7月比特币迎来第二次减半,区块产出降至12.5枚，叠加区块链概念开始出圈，全球掀起ICO（首次代币发行）融资热潮，大量资金涌入加密市场，比特币开启了新一轮上涨，从2016年初的不到400美元，一路上涨到2017年年底的19700美元，距离两万美金关口仅一步之遥，总市值首次突破3000亿美元。 这一轮牛市的回调同样猛烈：2017年中国出台“94禁令”禁止ICO和虚拟货币交易，美国也启动对加密行业的监管整顿，投机泡沫快速破裂，比特币进入为期一年的熊市，2018年底最低跌到3100美元，回调幅度超过84%。
机构入场创下历史新高（2019-2022）
2020年5月比特币迎来第三次减半,区块产出降至6.25枚，恰好撞上新冠疫情后全球央行大放水，超低利率环境下，机构开始将比特币作为对抗通胀的另类资产配置：特斯拉、MicroStrategy等企业公开斥巨资加仓，灰度等机构信托产品持续吸金，比特币彻底从散户投机品变成了机构级资产。 比特币从2020年3月疫情熔断时的3800美元一路暴涨，2021年11月创下69000美元的历史新高，总市值一度突破1万亿美元，随后美联储开启激进加息周期，流动性快速收紧，叠加Terra稳定币暴雷、FTX交易所破产等行业黑天鹅，比特币再次深度回调，2022年底最低跌到15500美元，回调幅度超过77%。
新阶段：ETF落地后的新周期（2023至今）
2023年以来,随着美联储加息接近尾声，市场提前交易降息预期，叠加美国现货比特币ETF获批的利好预期，比特币行情逐步复苏，2024年1月，全球首批现货比特币ETF正式在美国上市，短短一个月就吸引了超过百亿美元的增量资金流入；同年4月比特币迎来第四次减半，区块产出降至3.125枚，供应端收缩进一步支撑价格，截至2024年5月，比特币价格稳定在6万美元上方，距离历史新高仅一步之遥，市场对新一轮牛市的预期持续升温。
回顾比特币十余年的行情,最鲜明的特征就是极高的波动率和清晰的四年减半周期，每一次减半后都会迎来牛市，随后是深度回调的熊市，从极客实验到机构配置，比特币的行情早已和全球宏观经济、监管政策深度绑定，时至今日，关于它是“数字黄金”还是“投机泡沫”的争论仍在继续，而超高收益背后始终伴随的超高风险，时刻提醒着参与者：在这个大起大落的市场里，理性永远比狂热更重要。