在岸美元兑人民币（CNY）作为中国境内外汇市场的核心交易品种，直接反映境内外汇供需关系，也是外贸企业、跨境投资者关注的核心指标之一，近期随着全球货币政策转向、国内经济复苏节奏调整，在岸美元兑人民币行情呈现出双向波动的特征，引发市场广泛讨论。
近期在岸美元兑人民币行情回顾
与离岸美元兑人民币（CNH）市场不同，在岸市场受境内外汇监管政策约束更强，交易价格围绕央行公布的中间价上下2%的幅度波动，更能直接体现境内市场的真实供求状态，2024年以来，在岸美元兑人民币整体维持在7.1-7.3的区间内宽幅震荡：年初受美国非农数据超预期、美元指数阶段性反弹影响，在岸美元兑人民币一度冲高至7.28附近；随后随着美联储释放明确降息信号，叠加国内稳增长政策加码，人民币汇率逐步修复，最低触及7.12附近；进入二季度后，美国核心通胀回落不及预期，市场对降息节奏的预期反复调整，美元指数再度走强，在岸人民币小幅回调，目前维持在7.20上下的平稳水平，整体来看，本轮行情并未出现单边大幅波动，完全符合监管层提出的“汇率在合理均衡水平上保持基本稳定”的政策目标。
支撑当前行情的核心驱动因素
在岸美元兑人民币的行情波动,是全球宏观环境、国内基本面、跨境资金流动与监管调控共同作用的结果：
- 全球货币政策周期切换 美联储加息周期结束后，降息预期成为影响美元指数的核心变量，今年以来，美联储多次释放“年内有望启动降息”的信号，但随着美国核心通胀粘性较强，市场对降息节奏的预期反复调整，带动美元指数宽幅震荡，进而传导至在岸人民币汇率，每当市场强化降息预期时，美元指数走弱，在岸人民币便会迎来阶段性升值；而当美国经济数据超预期韧性、降息预期降温时，美元指数反弹，人民币汇率也会随之小幅回调。
- 国内经济基本面的支撑 国内一系列稳增长政策陆续落地，包括房地产领域的支持措施、制造业升级扶持、消费刺激政策等，带动经济复苏动能逐步修复，我国货物贸易顺差维持高位，跨境货物贸易结算带来的持续外汇净流入，为人民币汇率提供了坚实的基本面支撑，有效对冲了外部汇率波动带来的压力。
- 跨境资金流动的影响 2024年以来，北向资金持续净流入A股市场，外资增持人民币国债的规模也有所扩大，跨境资本的稳定流入带动境内外汇市场供需平衡，进一步缓解了人民币的贬值压力，稳定了在岸市场的汇率预期。
- 监管层的逆周期调节 央行通过调整外汇存款准备金率、调控中间价报价等方式，引导市场预期，避免汇率出现单边大幅波动，例如当汇率波动超出合理区间时，央行会通过逆周期因子调整中间价，向市场传递维稳信号，维护外汇市场的稳定运行。
市场参与者的应对思路
针对当前在岸美元兑人民币的双向波动行情,不同市场主体可以结合自身需求制定应对策略： 对于外贸企业来说，汇率波动是常见的经营风险，建议通过远期结售汇、外汇掉期等套期保值工具锁定汇率成本，避免短期行情波动对营收造成冲击，无需过度追逐汇率波动带来的短期收益。 对于个人投资者和机构投资者来说，可以关注在岸人民币汇率的双向波动机会，合理配置人民币资产，同时避免单边押注汇率走势，防范极端行情带来的投资风险。
后市行情展望
未来一段时间,在岸美元兑人民币行情仍将以双向波动为主，整体区间有望维持在7.1-7.3之间。 如果美国通胀持续回落，美联储如期启动降息，美元指数有望走弱，带动在岸人民币汇率小幅升值；如果美国经济表现超预期韧性，降息预期推迟，美元指数可能再度走强，人民币汇率或将面临阶段性回调压力，但整体来看，我国经济基本面稳中向好、贸易顺差维持高位、监管层维稳意愿较强，在岸人民币汇率大幅波动的基础并不存在，将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。
在岸美元兑人民币行情的波动是全球宏观环境与国内经济发展共同作用的结果,双向波动将是未来一段时期的常态，市场主体无需过度纠结短期的汇率波动，而是应聚焦自身的经营和投资需求，做好风险防控，同时把握汇率双向波动带来的合理机遇。