本文所提及的牧马图纪念币，实为第一套人民币壹万圆“牧马”券，是国内纸币收藏领域公认的“人民币币王”，虽不属于央行发行的贵金属纪念币范畴，但凭借其稀缺性与历史价值，始终是藏界关注的核心标的之一,其市场行情的波动也折射出国内高端钱币收藏市场的兴衰脉络。
天生稀缺：牧马图纪念币的地位底色
1951年，为适配内蒙古自治区的货币流通需求，中国人民银行发行了第一套人民币壹万圆牧马券，纸币正面以草原牧马为核心图景，展现出塞上草原的生机风貌，背面则印有蒙文行名与花符设计，该券仅在内蒙古部分地区流通，发行周期仅短短4年，便于1955年第一套人民币全面回收改版时被集中销毁，加之流通区域狭窄、日常损耗严重，现存世真品不足百枚，这一稀缺属性直接奠定了其“币王”的行业地位。
价值攀升：从千元到千万的浮沉轨迹
牧马图纪念币的市场价值并非一蹴而就，而是伴随国内收藏市场的发展逐步走高，上世纪80年代国内收藏市场萌芽初期，品相完好的牧马券仅能以数千元的价格在藏友间流转；进入2000年后，随着国内收藏热持续升温，高端纸币藏品的需求激增，牧马券的价格突破百万大关；2010年之后，国内艺术品市场迎来爆发式增长，牧马券的拍卖纪录屡屡刷新：2011年北京诚轩春拍中，一枚九品牧马券拍出460万元高价；2021年同专场中，经PMG评级为64分的全新牧马券最终以1725万元成交，创下单枚人民币纸币的全球拍卖纪录,将牧马图的市场热度推向顶峰。
当下行情：调整期的价格区间与影响因素
进入2023至2024年，受全球经济环境波动、国内高端收藏市场回归理性以及赝品市场冲击等多重因素影响，牧马图纪念币的市场行情进入了阶段性调整区间。 目前市场上流通的牧马图纪念币九成以上均经过专业评级，价格与品相、评级分数直接挂钩：全新未流通的顶级高分评级币（PMG64分及以上），市场报价区间约为1200万至1600万元；流通好品（XF-AU等级）的价格则稳定在300万至800万元区间，相较于2021年的拍卖高点，当前整体价格回落了约15%至20%,但仍稳居人民币收藏价格榜首。
影响当前行情的核心因素主要有三点： 其一，市场大盘的联动效应，作为顶级高端藏品，牧马图的价格与国内艺术品市场大盘高度绑定，近两年国内高端收藏领域逐步从疫情后的亢奋中回归理性，投资者对高价标的的出手更为谨慎，直接导致币王价格小幅回调。 其二，品相与评级的决定性作用，牧马图纪念币的价格差异可达数倍，未经评级的裸币存在较大真伪与品相判断风险，而经过PMG、公博等专业机构认证的评级币，不仅流通性更强，价格也比裸币高出20%至30%，已成为市场主流