2017年比特币创造了年度涨幅超20倍的史诗级牛市,年末触及近19800美元的历史高点后，泡沫在2018年初开始逐步破裂，而2018年5-6月正是这轮熊市从“高位回调”转向“深度下探”的关键阶段，行情的剧烈波动也成为加密货币行业早期牛熊转换的标志性事件。
两个月行情走势梳理
整体来看,2018年5-6月比特币走出了震荡下行、重心持续下移的趋势，全程累计跌幅超过35%。 5月初比特币开盘于约9200美元，得益于市场对美国SEC批准比特币ETF的乐观预期，上旬行情整体在8500-9500美元区间窄幅震荡，不少多头认为1月-4月的回调已经到位，纷纷入场抄底，但5月下旬美国SEC接连否决了多份比特币ETF上市申请，明确表态加密市场投机性过强、操纵风险过高，让市场期待已久的利好彻底落空，恐慌情绪快速蔓延，比特币一周内暴跌近30%，在5月末触及6100美元阶段低点，当月收于约7200美元，月度跌幅超21%。 进入6月后，行情并未止跌，月初小幅反弹至6800-7000美元区间后，新一轮利空再次袭来：当年倒闭的老牌交易所Mt.Gox（门头沟）开始拍卖清算被盗比特币还债，一次性抛出近万枚BTC带来巨量抛压；同时G20峰会明确要求加强加密货币反洗钱监管，韩国、日本等主要交易市场也同步收紧交易规则，叠加2017年疯狂的ICO泡沫破裂，大量项目方纷纷抛售比特币套现，比特币持续下行，6月中旬跌破6000美元关口，月末最低下探至5750美元，全月跌幅接近18%，两个月累计将比特币从万元关口打穿至6000美元以下。
行情背后的核心逻辑
这一轮下跌并非偶然,本质是牛市泡沫破裂后的集中释放：其一，监管预期的落差是直接导火索，经历了2017年的疯狂投机后，全球主要经济体都开始收紧加密货币监管，ETF被否决彻底打破了“传统资金入场拉盘”的市场幻想，多头信心直接崩盘；其二，抛压集中释放是核心推力，门头沟的清算抛币、ICO项目方的套现需求，加上高位抄底的杠杆多头爆仓，多重卖盘形成了下跌螺旋；其三，牛熊转换的规律使然，2017年的涨幅完全脱离了实际应用价值，泡沫挤破的过程本身就是重心持续下移的过程，5-6月的下跌只是熊市下跌的其中一环。
这波行情也给行业留下了深刻启示：加密货币市场早期受政策预期、情绪杠杆的影响极大，在泡沫破裂的熊途当中，轻易抄底往往会面临巨大的损失，而监管态度始终是影响行业短期走势的核心变量之一，这波下跌之后，比特币继续下探，最终在2018年末触及3100美元的熊市低点，也印证了2018年5-6月只是深熊的开始。
